服装出口前11月累计增速0.9%,其中20家上市公司回

日期:2019-10-05编辑作者:衣帽介绍

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

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中央经济工作会议制定2019重点任务:1)制造业高质量发展。2018中央工作经济会议为2019提出7项重点工作任务,其中首项任务为推动制造业高质量发展。会议指出,要通过促进新技术、新组织形式、新产业集群形成和发展、构建共性技术研发平台、健全产学研一体化创新机制等方式推动制造业高质量发展。我们认为具备研发、生产、销售上下一体化产业布局的制造企业可通过其深厚研发积累扩大产品溢价空间,并进一步提升下游客户黏性。建议关注锦纶产业龙头台华新材,公司已与迪卡侬建立全球级别锦纶面料研发平台,并与安踏体育进行冰雪服面料合作。

高送转信息披露指引发布,关注纺服行业高送转潜力公司。18/11/23上交所、深交所均发布高送转信息披露指引,完善高比例转送股份的行为规范。根据指引,上市公司满足下列限制条件之一可以披露高送转方案:近两年净利持续增长,高送转比例不得高于近两年净利CAGR;若存在实施再融资、并购重组等情况,高送转比例不得高于报告期净资产增长率;近两年净利持续增长且近3年EPS均不低于1元,公司可披露高送转方案,但转送后EPS不得低于0.5元。根据上述规定,我们筛选出可高送转的公司,分别是商赢环球、台华新材、比音勒芬、浙江富润、跨境通、如意集团、南极电商、鹿港文化、歌力思、黑牡丹、振静股份。根据资本金,计算出最高转增比例分别为525%、332%、304%、264%、244%、107%、95%、82%、76%、62%、50%。

服装社零11月增速环比改善。11月限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售额1418亿元,同比增5.5%,增速较10月增0.8pct,优于社零11月增速环比表现,累计看前11个月服装鞋帽零售增速为8.1%,我们认为由于11月整体销售额不高,增速较前10月仍降低0.4pct,较17全年增0.3pct,总体保持稳定。在经历10月较为严重的下降后,11月天气渐凉销售增速回升,我们预计Q4销售前低后高,12月份随南方城市逐步入冬,推进冬装销售,将继续恢复增长。

2)扩大减税规模增强消费能力。居中央经济工作会议2019年7项重点工作任务第二的为促进形成强大国内市场。会议指出,要努力满足最终需求,提升产品质量加快现代服务业发展,改善消费环境,落实好个人所得税专项附加扣除政策,增强消费能力。18年10月1日,个税起征点调增、新版个税税率率先实施;10月20日,国务院税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法》,对6个专项进行抵扣。18年11月个人所得税同比降17.3%,较10月增速降24.3pct,降税成果显著,我们认为人均收入提升有望带动消费增速中长期回暖,而低估值、业绩确定性强、且全渠道发展的大众品牌服饰将充分收益。

18年20家纺服公司为稳定股价披露回购预案。18/10/26全国人大常委会审议通过《关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》,对公司股份回购制度进行了专项修改。《修改决定》新增两项回购公司股份的情形,分别是用于转换上市公司发行的可转债、为维护公司价值及股东权益所必需,将“股份奖励给本公司职工调整”略微调整为“用于员工持股计划或股权激励”。18年年初至今,纺服行业共有23家上市公司披露回购预案,其中20家上市公司回购股份的目的为稳定股价,其余3家回购目的为股权激励。

零售端短期承压,中长期有望回暖。我们认为受宏观经济下行压力、行业17Q4以及18Q1高基数影响、以及冬季气候水平不确定性,行业短期表现承压。但中长期来看,受1)政策面:国务院发文通过“增收”和“减负”扩大中等收入群体,激发“中间群体”消费潜力;18年10月,个税起征点调增且新税税率率先实施,叠加个税6个专项抵扣方案,大众消费中长期有望回暖,2)行业面:品牌服饰在行业调整期间在产品设计、供应链效率、零售品质、库存管理等方面进行充分调整与改善,优质企业营运能力逐步提升,全渠道结构持续优化。18前三季度品牌服饰净开店增速有所放缓,营收规模扩大回归内生推动,推荐估值低、业绩确定强、全渠道布局、且受益于政策激励的大众品牌服饰海澜之家、太平鸟、森马服饰。

2018年板块市场回顾:涨跌幅较优个股均为高业绩增长或高股息率。2018年初至今,沪深300指数下跌25.31%,SW纺织服装指数下跌34.33%。32家纺织服装板块重点公司涨跌幅区间为-49%至27%,其中,全年正收益公司4家,分别为柏堡龙、森马服饰、日播时尚、百隆东方;收益弱于-10%的公司22家,我们分别讨论了1)全年收益优于-10%公司的特点及例外情况,2)全年收益弱于-35%的公司超跌原因和影响,并发现全年涨幅靠前的公司均至少具备业绩高增或高股息率一项特质,其中,正收益排名居首2位的柏堡龙、森马服饰18前三季度净利润增速均高于18H1和17全年;百隆东方具备高股息率,且受益于人民币兑美元汇率贬值,18前三季度净利增速保持高增。

回购细则明确实施条件,仅6家纺服公司满足。18/11/23上交所、深交所发布《上市公司回购股份实施细则》,为公司开展回购提供指引。《细则》明确为维护上市公司价值及股东权益所必需回购股份应当符合以下两个条件之一:公司股票收盘价格出现低于最近一期每股净资产;连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%。根据《细则》,共有6家纺服行业上市公司满足为维护上市公司价值及股东权益所必需回购股份的条件,它们分别是际华集团、七匹狼、新野纺织、三毛B股、华茂股份、希努尔。

11月出口增速表现出现下滑。2018年11月我国出口纺织品服装约230.55亿美元,同比降0.26%,增速环比降7.5pct,较17年同期降7.6pct;其中出口纺织纱线、织物及制品103.14亿美元、同比增3.25%,增速环比增13.9pct,较17同期降2.9pct;出口服装及衣着附件127.41亿美元,同比降2.93%,增速环比降11.1pct,较17同期降7.7pct。我们认为部分企业为避免美国年末进一步扩大征税范围和加大关税,前期或集中出口商品,并一定程度造成纺织品与服装出口增速回落,但纺织品出口增速表现优于服装主要系品牌商在享受出口退税税率提升政策利好的情况下,规避贸易环境的不确定性。成衣制造重人工、轻设备,转移海外产能易于中游,因而国内中游制造更为受益。

行业与经营风险担忧或造成部分优质个股收益弱于-10%。部分满足高股息率或较高业绩增速特点,但18全年收益弱于-10%的优质公司包括健盛集团、孚日股份、华孚时尚、安正时尚、跨境通、维格娜丝,我们判断主要原因为1)原材料价格波动:孚日股份、华孚时尚具备高股息率,但棉价自7月下降,10月加速下降影响净利,2)次新股估值调整:安正时尚受经济下行影响,零售端承压,3)中美贸易摩擦担忧:跨境通前期受市场对出口增速担忧,同时质押比例较高,控股权调整不确定性仍存,4)商誉风险:维格娜丝商誉占比总资产39%,所收购TW目前运转优良,预计风险可控。

回购预案能够稳定股价、降低质押平仓风险。从PE估值水平来看,截止至18/11/23,纺织服装板块目前PE估值17.50倍,低于历史平均水平,估值处于相对低位。发布回购预案能够向公众传达公司认为股价被低估的信号,传递公司对于未来发展的信心,对股价有一定的稳定作用。其次,在实际控制人或大股东股权质押比率较高的情况下,上市公司可能公布股权回购预案,促进股价提升,降低质押平仓风险。目前*ST中绒、步森股份、贵人鸟、鹿港文化有一定的质押风险。

乐观看待19Q1出口表现。虽然单11月纺织品与服装增速放缓,我们认为仍需乐观看待19Q1行业出口情况,主要系1)中美贸易暂停加征新关税,三个月谈判期将协定后续贸易政策,我们认为短期贸易摩擦负面影响将减弱,且在贸易谈判前景不确定的情况下,有可能出现新一轮的抢出口,2)美国征税清单涉及行业范围较小、人民币兑美元汇率贬值,18年较为平稳的情况将延续至19Q1,纺织品前11月累计增速9.3%,为2014年以来同期最高值,服装出口前11月累计增速0.9%,为2015年以来同期最高值。

19年部分公司超跌原因或缓解。18年初至今,跌幅较大公司重点公司共10家,我们判断主要原因系1)下游品牌服饰受经济下行压力零售端承压、2)原材料价格波动、3)业绩不及预期、4)次新股仍处估值调整阶段。我们认为19年部分原因或缓解:1)棉花现货价格接近成本价,短期大幅增产预期消除、需求受出口乐观预期或小幅增加、2)伴随降税规模增大,人均收入提升,消费中长期将有所回暖。

投资建议。随着高送转和回购细则的完善,我们认为可以关注下述公司:1)比音勒芬:可转增比例高于100%,且作为大众休闲服饰企业,营收、归母净利同比增速有望维持增长。2)南极电商:公司符合高转送条件,已披露回购预案,彰显公司发展信心,18Q1-Q3GMV同比增速维持双位增速。3)歌力思:同时受益于高送转和回购政策,且截止至18年三季度,公司收入、归母净利同比增速维持在较高水平,内生增长能力较强。

持续推荐订单稳定、品牌认可度高的优质制造企业。为尽可能避免中美贸易摩带来的负面影响,部分出口企业逐步在东南亚布局产能扩张,以享受当地关税优惠政策,又加之海外产能净利率水平明显高于企业平均净利率,海外产能占比提升有望拉动企业总体净利水平。就投资金额和与当地政府协谈的要求来看,我们认为海外投资门槛较高,小规模的企业不具备相应的资金和管理团队输出,仅国内具备较大业务规模,且管理模式成熟的优质企业拥有海外产能开拓的能力,推荐东南亚产能布局持续扩张,下游优质客户资源稳定,且受益于人民币贬值的出口企业健盛集团、建议关注百隆东方、台华新材。

下周组合:健盛集团,比音勒芬,太平鸟,安正时尚

本周组合:健盛集团,比音勒芬,太平鸟、安正时尚。

下周组合。健盛集团、比音勒芬、太平鸟、安正时尚。

风险提示。终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

风险提示。终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

风险提示。终端需求下滑,零售环境恶化,居民收入水平下降,行业竞争加剧。

市场表现回顾:本周纺织服装板块下跌1.12%,跑输沪深300 0.50个百分点,在28个申万一级行业中位列12位。其中,纺织制造板块下跌0.45%,服装家纺板块下跌1.12%。个股方面,日播时尚、华孚时尚、康隆达、多喜爱、牧高笛涨幅居前;摩登大道、美盛文化、美尔雅、商赢环球、希努尔等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看,纺织服装板块2018年12月28日PE估值16.92倍,其中纺织制造板块14.88倍,服装家纺板块18.05倍。

18年11月23日,上交所、深交所均发布高送转信息披露指引,完善高比例转送股份的行为规范。根据指引,高送转指主板、中小板、创业板上市公司每10股送红股或转增股份合计比例分别达到或超过5、8、10股。上市公司满足下列限制条件之一可以披露高送转方案:近两年净利润持续增长,且高送转比例不得高于最近两年净利润复合增长率;若存在实施再融资、并购重组等情况,高送转比例不得高于报告期净资产增长率;近两年净利润持续增长且近3年每股收益均不低于1元,公司可披露高送转方案,但转送后每股收益不得低于0.5元。

  1. 市场回顾

本周组合跑赢行业指数:健盛集团,比音勒芬,太平鸟、安正时尚,组合收益0.31%,跑赢行业指数1.42%。

根据上述规定,我们筛选出可高送转的公司,分别是商赢环球、台华新材、比音勒芬、浙江富润、跨境通、如意集团、南极电商、鹿港文化、歌力思、黑牡丹、振静股份。根据资本金,计算出最高转增比例分别为525%、332%、304%、264%、244%、107%、95%、82%、76%、62%、50%。

市场表现回顾:本周纺织服装板块下跌1.85%,跑输沪深300 1.36个百分点,在28个申万一级行业中位列20位。其中,纺织制造板块下跌1.81%,服装家纺板块下跌1.88%。个股方面,凤竹纺织、棒杰股份、九牧王、海澜之家、华斯股份涨幅居前;多喜爱、星期六 、贵人鸟、美盛文化、太平鸟等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看,纺织服装板块目前PE估值17.43倍,其中纺织制造板块15.20倍,服装家纺板块18.67倍。

下周组合:健盛集团,比音勒芬,太平鸟、安正时尚。

红豆股份和搜于特分别是主板和中小板公司,每10股分别转增达到或超过5、8股时,符合高送转定义,两家公司可转增股本的最高比例未超过高送转规定比例,不符合高送转条件。比音勒芬、南极电商和红豆股份在18年已经转增过股本,转增比例分别为50%、70%、40%。

本周组合跑输行业指数:健盛集团,比音勒芬,太平鸟、安正时尚,组合收益-2.80%,跑输行业指数0.95%。

重点个股推荐逻辑:

18年10月26日,全国人大常委会审议通过《关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》,对公司股份回购制度进行了专项修改,新增两项回购公司股份的情形,分别是用于转换上市公司发行的可转债、为维护公司价值及股东权益所必需,略微调整了一项回购情形,将“股份奖励给本公司职工调整”为“用于员工持股计划或股权激励”。18年年初至今,纺服行业共有23家上市公司披露回购预案,其中20家上市公司回购股份的目的为稳定股价,其余3家回购目的为股权激励。

下周组合:健盛集团,比音勒芬,太平鸟、安正时尚。

健盛集团:贴身衣物领域的制造龙头。公司是全球棉袜制造领先企业,产能快速释放,订单饱满,我们判断未来两年业绩高增长确定性强。通过俏尔婷婷收购,有望显著增厚业绩,同时,实现横向的品类扩张。我们认为具有国际优质客户+全产业链+高自动化水平的细分领域的优质制造龙头具有高成长性和高溢价。健盛集团有望成为贴身衣物领域的申洲国际。

18年11月23日,上交所、深交所发布《上市公司回购股份实施细则》,为公司开展回购提供指引,明确为维护上市公司价值及股东权益所必需回购股份应当符合以下两个条件之一:公司股票收盘价格出现低于最近一期每股净资产;连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%。

健盛集团:贴身衣物领域的制造龙头。公司是全球棉袜制造领先企业,产能快速释放,订单饱满,我们判断未来两年业绩高增长确定性强。通过俏尔婷婷收购,有望显著增厚业绩,同时,实现横向的品类扩张。我们认为具有国际优质客户+全产业链+高自动化水平的细分领域的优质制造龙头具有高成长性和高溢价。健盛集团有望成为贴身衣物领域的申洲国际。

风险提示:订单落实不达预期,收购进度放缓。

根据11月23日发布的《细则》,共有6家纺服行业上市公司满足为维护上市公司价值及股东权益所必需回购股份的条件,它们分别是际华集团、七匹狼、新野纺织、三毛B股、华茂股份、希努尔。

风险提示:订单落实不达预期,收购进度放缓。

比音勒芬:公司作为高端品牌运营商,采用轻资产运营模式,产品着重于“运动+休闲”细分领域,对标美国高端时尚品牌Ralph Lauren,主要面对品牌忠诚度强的中高消费群体。18H1净新开33家门店,总门店数达685家,我们认为符合年初开店计划,有望超额实现年初开店规划。店铺中直营314,加盟371家,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为新的增长点。

回购预案能够稳定股价、降低质押平仓风险。从PE估值水平来看,截止至18/11/23,纺织服装板块目前PE估值17.50倍,低于历史平均水平,估值处于相对低位。发布回购预案能够向公众传达公司认为股价被低估的信号,传递公司对于未来发展的信心,对股价有一定的稳定作用。其次,在公司实际控制人或大股东股权质押比率较高的情况下,上市公司可能公布股权回购预案,促进股价提升,降低质押平仓风险。目前*ST中绒、步森股份、贵人鸟、鹿港文化具有一定的质押风险,我们估计可能有倾向回购股份。为并购TW品牌,维格娜丝实际控制人将股份质押给融资机构,18年3月维格娜丝非公开发行股票,现金流较为充足,预计公司将通过定增发行和日常充足的现金余额尽快偿还剩余贷款,因此质押平仓风险较小。

比音勒芬:公司作为高端品牌运营商,采用轻资产运营模式,产品着重于“运动+休闲”细分领域,对标美国高端时尚品牌Ralph Lauren,主要面对品牌忠诚度强的中高消费群体。18H1净新开33家门店,总门店数达685家,我们认为符合年初开店计划,有望超额实现年初开店规划。店铺中直营314,加盟371家,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为新的增长点。

风险提示:零售终端疲软,新产品销售不如预期,店效提升放缓。

【报告正文】

风险提示:零售终端疲软,新产品销售不如预期,店效提升放缓。

太平鸟:18H1整体实现零售53亿元,街店、百货、MALL、电商零售增速分别为-8%、10%、28%、29%。高增渠道MALL和电商占比整体零售已达31%、18%,合计接近50%。截至18年6月30日,公司全品牌有效会员突破1500万人,同增28%,会员贡献零售占比达39%,零售额同增46%。会员数量激增,会员忠诚度、客单双提升。我们认为随着TOC模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升。

  1. 市场回顾

太平鸟:18H1整体实现零售53亿元,街店、百货、MALL、电商零售增速分别为-8%、10%、28%、29%。高增渠道MALL和电商占比整体零售已达31%、18%,合计接近50%。截至18年6月30日,公司全品牌有效会员突破1500万人,同增28%,会员贡献零售占比达39%,零售额同增46%。会员数量激增,会员忠诚度、客单双提升。我们认为随着TOC模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升。

风险提示:终端零售环境疲弱,新品牌培育不达预期,库存减值风险。

市场表现回顾:上周沪深300下跌3.51%,上证综指下跌3.72%,深证成指下跌5.28%,创业板指下跌6.74%。纺织服装板块下跌6.15%,跑输沪深300 2.64个百分点,在28个申万一级行业中位列20位。其中,纺织制造板块下跌5.29%,服装家纺板块下跌6.68%。

风险提示:终端零售环境疲弱,新品牌培育不达预期,库存减值风险。

安正时尚:公司旗下拥有玖姿、尹默、斐娜晨、摩萨克、安正男装和安娜寇品牌,其中玖姿主品牌在女装行业调整期间以优质的设计风格、高效的服务质量依旧保持稳定的增长,同时尹默已于2015年实现盈利,规模不断扩大,新品牌中斐娜晨增长,以年轻时尚的风格快速吸引年轻消费者,有望尽早贡献盈利。2017年8月份公司公告限制性股票激励计划,承诺2017-2019年净利润分别不低于2.75、3.60、4.70亿元,彰显对公司长期成长的信心。

个股方面,梦洁股份、多喜爱、柏堡龙、三毛派神、华孚时尚涨幅居前;如意集团、浔兴股份、乔治白、上海三毛、浙江富润等个股跌幅靠前。

安正时尚:公司旗下拥有玖姿、尹默、斐娜晨、摩萨克、安正男装和安娜寇品牌,其中玖姿主品牌在女装行业调整期间以优质的设计风格、高效的服务质量依旧保持稳定的增长,同时尹默已于2015年实现盈利,规模不断扩大,新品牌中斐娜晨增长,以年轻时尚的风格快速吸引年轻消费者,有望尽早贡献盈利。2017年8月份公司公告限制性股票激励计划,承诺2017-2019年净利润分别不低于2.75、3.60、4.70亿元,彰显对公司长期成长的信心。

风险提示:终端消费恶化,新品牌拓展不及预期。

从PE估值水平来看,纺织服装板块18年11月23日PE估值17.50倍,其中纺织制造板块15.41倍,服装家纺板块18.67倍。

风险提示:终端消费恶化,新品牌拓展不及预期。

  1. 市场回顾

上周组合跑赢行业指数:健盛集团,比音勒芬,太平鸟、安正时尚,组合收益-5.45%,跑赢行业指数0.69%。

2.行业数据跟踪

本周沪深300下跌0.62%,上证综指下跌0.89%,深证成指下跌1.33%,创业板指下跌1.56%。纺织服装板块下跌1.12%,跑输沪深300 0.50个百分点,在28个申万一级行业中位列12位。其中,纺织制造板块下跌0.45%,服装家纺板块下跌1.12%。

本周组合:健盛集团,比音勒芬,太平鸟、安正时尚。

零售方面:2018年11月,社会消费品零售总额同比增长8.10%,较上年同期增速降低2.10PCT,我国限额以上单位商品服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长5.50%,较上年同期增速降低4.00PCT,10月服装类零售额同比增长4.90%,较上年同期增速下降4.00PCT。

个股方面,日播时尚、华孚时尚、康隆达、多喜爱、牧高笛涨幅居前;摩登大道、美盛文化、美尔雅、商赢环球、希努尔等个股跌幅靠前。

健盛集团:贴身衣物领域的制造龙头。公司是全球棉袜制造领先企业,产能快速释放,订单饱满,我们判断未来两年业绩高增长确定性强。通过俏尔婷婷收购,有望显著增厚业绩,同时,实现横向的品类扩张。我们认为具有国际优质客户+全产业链+高自动化水平的细分领域的优质制造龙头具有高成长性和高溢价。健盛集团有望成为贴身衣物领域的申洲国际。

出口方面:2018年11月我国出口纺织品服装约230.55亿美元,其中出口纺织纱线、织物及制品103.14亿美元、出口服装及衣着附件127.41亿美元;2018年1-11月累计出口纺织品服装约2539.58亿美元,同比增速为4.40%,出口纺织纱线、织物及制品1093.02亿美元,累计增速为9.30%,出口服装及衣着附件1446.57亿美元,累计增速为0.90%。2017全年我国纺织品服装累计出口2669.72亿美元,同比增速1.56%,纺织品出口1097.71亿美元,同比增长4.5%,服装及其附件出口1572.01亿美元,同比减少0.4%。

从PE估值水平来看,纺织服装板块2018年12月28日PE估值16.92倍,其中纺织制造板块14.88倍,服装家纺板块18.05倍。

风险提示:订单落实不达预期,收购进度放缓。

原材料价格跟踪:化纤方面,MEG上周下跌0.77%,本周下跌1.77%。棉花价格方面,郑棉价格上周上涨0.40%,本周上涨1.35%。328棉花价上周下跌0.14%,本周上涨0.06%,报收15411元/吨。外棉方面,cotlookA上周上涨2.76%,本周下跌1.07%。美元兑人民币中间价报收6.875,本周较上周上涨0.13%。

2.行业数据跟踪

比音勒芬:公司作为高端品牌运营商,采用轻资产运营模式,产品着重于“运动+休闲”细分领域,对标美国高端时尚品牌Ralph Lauren,主要面对品牌忠诚度强的中高消费群体。18H1净新开33家门店,总门店数达685家,我们认为符合年初开店计划,有望超额实现年初开店规划。店铺中直营314,加盟371家,通过威尼斯度假系列打开休闲大众市场,有望成为新的增长点。

3.重点公司公告

零售方面:2018年11月,社会消费品零售总额同比增长8.10%,较上年同期增速降低2.10PCT,我国限额以上单位商品服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长5.50%,较上年同期增速降低4.00PCT,服装类零售额同比增长5.60%,较上年同期增速下降4.60PCT。

风险提示:零售终端疲软,新产品销售不如预期,店效提升放缓。

重大资产变动

出口方面:2018年11月我国出口纺织品服装约230.55亿美元,其中出口纺织纱线、织物及制品103.14亿美元、出口服装及衣着附件127.41亿美元;2018年1-11月累计出口纺织品服装约2539.58亿美元,同比增速为4.40%,出口纺织纱线、织物及制品1093.02亿美元,累计增速为9.30%,出口服装及衣着附件1446.57亿美元,累计增速为0.90%。2017全年我国纺织品服装累计出口2669.72亿美元,同比增速1.56%,纺织品出口1097.71亿美元,同比增长4.5%,服装及其附件出口1572.01亿美元,同比减少0.4%。

太平鸟:18H1整体实现零售53亿元,街店、百货、MALL、电商零售增速分别为-8%、10%、28%、29%。高增渠道MALL和电商占比整体零售已达31%、18%,合计接近50%。截至18年6月30日,公司全品牌有效会员突破1500万人,同增28%,会员贡献零售占比达39%,零售额同增46%。会员数量激增,会员忠诚度、客单双提升。我们认为随着TOC模式的深入应用,公司运营效率将进一步提升。

【贵人鸟】公司拟以3亿元转让杰之行50.01%股权,预计导致公司2018年投资亏损1.3亿元,业绩承诺补偿方式变更。

原材料价格跟踪:化纤方面,MEG上周下跌4.04%,本周下跌6.99%。棉花价格方面,郑棉价格上周下跌1.20%,本周下跌2.01%。328棉花价上周下跌0.01%,本周下跌0.17%,报收15383元/吨。外棉方面,FC index M本周下跌1.18%。cotlookA上周下跌5.59%,本周美元兑人民币中间价报收6.8632,本周较上周下跌0.28%。

风险提示:终端零售环境疲弱,新品牌培育不达预期,库存减值风险。

【中潜股份】完成收购蔚蓝体育100%股权。

3.重点公司公告

安正时尚:公司旗下拥有玖姿、尹默、斐娜晨、摩萨克、安正男装和安娜寇品牌,其中玖姿主品牌在女装行业调整期间以优质的设计风格、高效的服务质量依旧保持稳定的增长,同时尹默已于2015年实现盈利,规模不断扩大,新品牌中斐娜晨增长,以年轻时尚的风格快速吸引年轻消费者,有望尽早贡献盈利。2017年8月份公司公告限制性股票激励计划,承诺2017-2019年净利润分别不低于2.75、3.60、4.70亿元,彰显对公司长期成长的信心。

【旷达科技】实际控制人沈介良质押股权1.68亿股,占总股本11.2%。

重大资产变动

风险提示:终端消费恶化,新品牌拓展不及预期。

【浙江富润】股东富润控股集团解除质押股权2000万股,占总股本3.83%。

【申达股份】公司以1.4亿元将三线厂有限公司100%股权转让给凯州信息工程。

2.行业数据跟踪

【江苏阳光】股东陈丽芬质押股权7000万股,占总股本3.9%。

【商赢环球】

零售方面:2018年10月,社会消费品零售总额同比增长8.60%,较上年同期增速降低1.40PCT,我国限额以上单位商品服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增长4.70%,较上年同期增速降低3.30PCT,服装类零售额同比增长4.90%,较上年同期增速下降4.00PCT。

【红豆股份】股东刘连红解除质押股权465万股,占总股本0.18%;股东周海江质押股权1327万股,占总股本0.52%;股东刘连红质押股权420万股,占总股本0.17%。

拟将商赢乐点20%股权、商赢盛世咨询100%股权、商赢盛世电商100%股权转让给商赢盛世资产,出让价分别为1685.55万元、1元、1元。

出口方面:2018年10月我国出口纺织品服装约232.57亿美元,其中出口纺织纱线、织物及制品97.44亿美元、出口服装及衣着附件135.13亿美元;2018年1-10月累计出口纺织品服装约2308.05亿美元,同比增速为4.84%,出口纺织纱线、织物及制品989.72亿美元,累计增速为9.90%,出口服装及衣着附件1318.34亿美元,累计增速为1.20%。2017全年我国纺织品服装累计出口2669.72亿美元,同比增速1.56%,纺织品出口1097.71亿美元,同比增长4.5%,服装及其附件出口1572.01亿美元,同比减少0.4%。

【旷达科技】实际控制人沈介良解除质押股权1.5亿股,占总股本9.98%。

公司终止与商赢资产认购商赢电商新增注册资本。

原材料价格跟踪:化纤方面,MEG前一周下跌0.81%,上周下跌5.25%。棉花价格方面,郑棉价格前一周下跌0.56%,上周上涨1.44%。328棉花价前一周下跌0.15%,上周下跌0.47%,报收15508元/吨。外棉方面,FC index M前一周下跌1.78%,上周上涨0.62%。cotlookA前一周下跌2.32%,上周上涨0.52%。美元兑人民币中间价报收6.9306,上周较前一周下跌0.10%。

【梦洁股份】股东李军延期购回质押股权3000万股,占总股本3.89%。

【开润股份】以500万美元和1780万美元分别收购PT.Formosa Bag Indonesia和PT.Formosa Development的 100%股权。

3.重点公司公告

【安正时尚】2017年限制性股票激励计划回购股份4.4万股,占总股本0.01%,回购价格8.8元/股。

【三毛派神】完成购买工程咨询集团100%股权。

重大资产变动

【步森股份】布森集团拟减持股票500万股,占总股本3.57%。

【朗姿股份】公司拟以1.69亿元受让朗姿韩亚资管10%股权,交易完成后公司持股76%。

【雅戈尔】公司出售创业软件股份223.83万股,交易金额为4440万元。

【健盛集团】实际控制人张茂义提前偿还5000万本金,并延期购回质押股权5180万股,占总股本12.44%。

【航民股份】

【红豆股份】公司拟出资6000万元,与关联方共同投资设立公司并对外构成关联交易。

【振静股份】5350万股限售股将于2018/12/18上市流通,占总股本22.29%。

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