其中纺织制造和服装家纺涨幅分别为9.19%和10.39

日期:2019-10-03编辑作者:皮革资讯

1月行业大幅跑赢大盘。2015年1月份行业大幅跑赢大盘。本月,上证综指、深成指、沪深300涨幅分别为-0.75%、1.24%和-2.81%。申万纺织服装板块整体上涨9.82%,大幅跑赢大盘;其中纺织制造和服装家纺涨幅分别为9.19%和10.39%。板块内体育概念股、国企改革概念股和重组概念股表现活跃,带动板块人气。纺织服装子行业中,鞋业跌幅最大,下跌2.1%;休闲装涨幅最大,上涨18.65%。

投资要点:

行业运行:3月份国内棉价有所回调,国际棉价继续回升,内外棉价差较上月有所收窄;粘胶短纤价格有所回调,粘胶长丝继续回升;涤纶、纱线、坯布价格持续下跌。前2个月纺织服装出口增速波动幅度较大,我们对2014年纺织服装出口持谨慎乐观态度;服装零售额表现仍较低迷。

行业运行:内外棉价持续下跌,内外棉价差持续收窄。1月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价CotlookA折1%关税月均价2977.9元/吨,较上月缩小13.19元/吨,持续收窄。粘胶、涤纶、纱线、坯布等价格持续下跌。出口保持弱复苏。内需增速环比有所回升。

纺织制造业:关注棉价走势和需求回升。2014年下半年行业业绩增速可能将持续减缓,主要原因在于:第一,二季度棉价大幅下跌,引起存货跌价损失计提增多,对净利率形成不利影响。下半年棉价跌势可能将逐步减缓,此项因素造成的负面影响将逐步减轻。第二,由于预期棉价还有下跌空间,下游采购较为谨慎,而且报价持续下压。即便下半年国内棉价可能阶段性触底回升,但在下游需求未能改善的背景下,预计纱线、坯布等纺织品价格仍将持续下跌,对毛利率的提升形成压力。第三,在内外棉价差持续收窄、人民币贬值效应以及海外需求持续复苏等因素刺激下,预计下半年出口增速环比有所回升,但增速可能仍维持在个位水平,因此,出口订单虽能有所增长,但增幅应该不会太大。同时,国内终端需求维持低迷,对上游纺织品的需求拉动有限。因此,预计2014年下半年行业维持弱复苏态势,业绩增速持续减缓。预计行业龙头鲁泰、华孚色纺[其中纺织制造和服装家纺涨幅分别为9.19%和10.39%,2014年下半年行业业绩增速可能将持续减缓。0.26%资金研报]、百隆东方[0.26%资金研报]、兴业科技[1.16%资金研报]等2014年全年收入增速可能在个位数,净利润增速可能在10%-20%。维持对板块的谨慎推荐评级。

2013年报情况:行业内已有34家上市公司披露了2013年年报。从已公布年报的上市公司业绩来看,纺织制造龙头公司表现相对较好。多数服装家纺公司业绩低于预期,终端渠道调整持续进行,其中男装出现关店潮。

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