实控人邢加兴股权质押爆仓的问题迟迟不能解决

日期:2020-04-03编辑作者:产品新闻

奋力转型中的拉夏贝尔,危机仍在接踵而至。

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实控人邢加兴股权质押爆仓的问题迟迟不能解决;公司业绩持续下滑,亏损幅度进一步加大;短期债务规模巨大,牵一发而动全身。

经济观察网 记者 叶心冉12月18日晚间,拉夏贝尔发布公告称,公司全资子公司上海拉夏企业管理有限公司拟以人民币1元的交易对价转让所持有的形际实业有限公司60%股权,以整合及优化现有资源配置,进一步减轻公司经营负担,聚焦核心女装品牌发展。

邢加兴曾说,一年之内能让拉夏贝尔重回良性轨道。这艘服装行业的巨轮,掉头真能那么容易吗?

公告显示,截至2019年11月30日,形际实业净资产为-5057.43万元,拉夏企管将所持有的形际实业60%股权以人民币1元的交易对价转让给蓝湖投资管理咨询有限公司(以下简称“蓝湖投资”)。

实控人质押爆仓

本次转让交割后,公司不再持有形际实业股权。

上月末,拉夏贝尔实际控制人邢加兴主动宣布,其质押给海通证券的1.416亿股公司股票已经爆仓构成违约,目前问题仍未得到解决。

启信宝资料显示,拉夏企管成立于2015年,由上海拉夏贝尔服饰股份有限公司100%持股,公司经营范围包括企业管理咨询,展览展示服务,会务服务,市场营销策划等。

2017年,拉夏贝尔(603157.SH)A股成功上市不久,邢加兴就分别质押了3500万股和4000万股。2018年9月-今年6月,邢又分4次将其所持剩余股份补充质押给了海通证券。

公告提供的数据显示,截至2018年底,拉夏企管资产总额8.97亿元,净资产8.68亿元;2018年全年,拉夏企管实现营业收入0万元,净利润2689.55万元。

目前,邢加兴直接持有公司1.419亿股,占公司总股本的25.91%,累计质押股份已占其持股总数的99.81%。

此前,形际实业的控股股东包括:上海拉夏企业管理有限公司、泓澈实业有限公司,持股比例分别为60%、40%。事实上,拉夏企管也是泓澈实业的股东之一,持股比例达36.31%。

上海合夏是拉夏贝尔第二大股东,为邢加兴以及公司核心管理人员、骨干员工持股平台,目前持有公司8.25%股份,为邢加兴的一致行动人。

数据显示,截至2019年11月30日,形际实业资产总额 2929.51万元,净资产-5057.43万元;2019年1-11月,实现营业收入903.84万元,净利润-3711.64万元。

上海合夏的情况也不容乐观。

拉夏贝尔表示,公司对其提供的经营性借款余额为3740万元,假设对该笔应收款全额计提坏账准备,本次交易对公司2019年归母净利润的最大影响金额为-890万元。

2018年5月,上海合夏将所持2200万股质押给中信证券,当年10月和今年2月又分两次将共计1050万股补充质押,到今年8月,再度补充质押600万股。截至目前,上海合夏累计质押3850万股,占其4520.44万股持股总数的85.17%。

拉夏贝尔称,本次转让是基于当前行业环境和形际实业经营情况决定的。形际实业主要经营 drömGalaxy生活美学家居品牌,该品牌成立时间较短,目前仍处于培育期,不符合公司现阶段“主动实施战略性收缩,重点聚焦核心女装 业务发展”的经营策略。本次交易有助于减轻公司经营负担,有助于公司整合及优化现有资源配置,聚焦核心女装品牌的差异化发展。

据统计,邢加兴和上海合夏累计质押1.8亿股,占两者合计持股总数的96.27%。

连续剥离

从上市公司层面来看,邢加兴已没有太多的筹资筹码。

今年6月,拉夏贝尔发布公告称,为集中资源聚焦主业发展,进一步增强公司持续经营能力,公司全资子公司拉夏企管以 2.75 亿元人民币的交易对价转让其持有的天津星旷企业管理咨询合伙企业(有限合伙) 98.04%份额。

今年8月,在股权质押首曝违约之时,邢加兴曾对媒体表示,会暂停其他投资,在一两个月内处理好自身债务问题,让股权质押回到合理水平。从最新公告来看,解决这一问题并非易事。

从启信宝数据来看,拉夏企管目前至少仍在控股十多家企业,其中还包括上海右式家居科技有限公司,主营家居科技领域内的技术开发、技术转让、技术咨询等,以及上海波辣兔信息科技有限公司,主营一女性内衣推荐及导购平台。

企查查显示,邢加兴的个人投资除了拉夏贝尔之外,在其老家福建浦城县还有对农业领域的投资。

另外,拉夏贝尔公司今年还剥离了涉及线上品牌的业务。今年5月底,拉夏贝尔发布公告称,公司以 2 亿元交易对价向杭州雁儿企业管理咨询有限公司出售杭州黯涉电子商务有限公司54.05%股权,本次转让交割达成,杭州黯涉不再纳入公司合并报表范围。

公司债务压顶

启信宝资料显示,杭州黯涉的主营业务为网上销售:纺织品、服装、饰品、日用品、家用电器、电子产品(不含电子出版物)、文化用品、体育用品及器材等。

拉夏贝尔的资金状况也不容乐观。

此外,旗下男装子公司杰克沃克亏损1.6亿,今年10月,拉夏贝尔向人民法院申请破产清算。

作为国内首家A+H服装类上市公司,拉夏贝尔曾在资本层面占尽先机。

连续地转让、剥离,拉夏贝尔均表示,有利于公司降本增效,聚焦女装主业发展。但不容忽视的是拉夏贝尔存在极大的资金压力。

在资本的加持之下,拉夏贝尔以多品牌直营为主的模式,在国内市场不断开店,公司规模快速壮大,在国内市场通过在国内市场不断开店,以及多品牌直营为主的模式,拉夏贝尔快速壮大,盈利能力一度非常可观。

近几年,拉夏贝尔资产负债率不断攀升,到今年三季度末已高达73.81%。今年上半年末,公司货币资金3.63亿元,短期借款16.57亿元,期末受限资产高达12.81亿元,占净资产比达44.70%;三季度末,公司货币资金2.35亿元,短期借款和一年内到期非流动负债合计18.78亿元。

拉夏贝尔一路都走得很顺。以至于,过去的两年,邢加兴的个人精力更多放在了公司总部大楼的建设上,甚至一砖一瓦都是亲自过问。

今年前三季度,公司在筹款方面力度明显不如往年,筹资活动产生的现金流净额-11.04亿元。

行业危机到来之时,拉夏贝尔没有提前作好准备。

此外,拉夏贝尔实际控制人邢加兴质押给海通证券的1.416亿股公司股票已经爆仓构成违约,目前问题仍未得到解决。公司第二大股东上海合夏也已累计质押3850万股,占其4520.44万股持股总数的85.17%。邢加兴和上海合夏累计质押1.8亿股,占两者合计持股总数的96.27%。

疯狂开店带来快速发展的同时,在行业下行之际也更快将公司整体拖入了危机。到2018年下半年,公司紧急调整已来不及了。

转型

最近几年,拉夏贝尔资产负债率不断攀升,到今年三季度末已高达73.81%,远高于行业平均水平。

培育新品牌、多群体覆盖、不断开店,拉夏贝尔一度高歌前进,多品牌战略也一度被管理层认为是拉夏贝尔制胜的关键。2015年,时任拉夏贝尔常务副总裁的王勇在接受媒体采访时表示,按照国外服饰零售行业的发展来看,唯有多品牌战略才能持续发展。

今年上半年末,公司货币资金3.63亿元,短期借款16.57亿元,期末受限资产高达12.81亿元,占净资产比达44.70%;三季度末,公司货币资金2.35亿元,短期借款和一年内到期非流动负债合计18.78亿元。

2018年,拉夏贝尔旗下所拥有的品牌多达19个,涵盖女装、男装及儿童领域,但在此其中,女装仍然是主要收入来源,收入占比达到80%以上。

公司在短期内调整资金进出,加大下游回款力度,对上下游应付款延长付款周期,今年前三季度,经营性现金流明显改善;但公司在筹款方面力度明显不如往年,筹资活动产生的现金流净额-11.04亿元。

同时,拉夏贝尔以直营为主,在国内市场不断开店,公司规模快速壮大。2014年-2017年,公司的门店数从6887家增至9448家,2018年首次出现负增长。

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