1)越南成衣二期预计2019年下半年投产,公司来自

日期:2020-03-12编辑作者:产品新闻

该行表示,深入申洲国际越南和柬埔寨工厂调研后得到该公司如下最新情况:越南方面,面料稳步扩张,二期成衣爬坡节奏超过预期。越南成衣二期于2019年第二季度投产,三期阿迪达斯专用工厂预计于2021年春节后开始招工。柬埔寨方面,一期较快增长,二期建设顺利。柬埔寨1.8万人新产能厂房和土建项目进行顺利,预计2020年第二季度开始部分招聘投产。综合来讲,公司2019至2020年为产能建设和爬坡期,2021至2022年为产能收获期,产能增速将逐渐抬升。

5、管理人员和扩张半径

总体判断,2019/20年申洲国际的主营收入将保持中双位数增长,收入的增长将主要来自于东南亚产能扩张的贡献。而从需求端来看,下游品牌企业自身业绩的增长,以及品牌企业的采购向头部供应商集中的趋势都将是带动公司订单增长的利好因素。

来源:智通财经APP 作者:郭璇

- 越南2018年一期延续高增(预计2018年同增60%+),二期/三期稳步释放料将推动2019-2020年增长。

第一纺织网1月15日消息:伴随着旗下又一家针织工厂落户安徽安庆,申洲国际集团控股有限公司迎来了业绩增长的持续爆发期,申洲国际日前发布公告称,公司将于3月25日举行董事会,届时将批准并发布公司及其附属公司截至2018年12月31日止财政年度业绩情况。

中信证券发布报告称,维持申洲国际(02313)“买入”评级,目标价升至125港元。该行认为公司是垂直一体化成衣制造的龙头,预计未来5年将进入产能加速成长阶段,看好其长期稳健地成长。

- 5)同时,面料/设备/生产工艺深度研发能力持续夯实,拉大同后来者差距,验证未来增长的可持续性。

申洲国际的主要生产基地位于宁波和越南,并在中国内地的衢州市及安庆市、越南胡志明市和柬埔寨金边市设有制衣工厂,在上海、香港及大阪均设有销售办事处或代表处。截至2017年底,公司拥有员工逾77100人,厂房占地面积逾416万平方米,建筑面积逾326万平方米,每年生产各类针织服装逾3.5亿件。2017年,申洲国际旗下的宁波申洲针织有限公司出口金额高达近11亿美元,位列中国服装出口企业第一名。

另外,该行认为申洲国际存在两方面的壁垒。首先是产能布局优势,由于公司拥有大规模高效率的优质工厂,其足以抵抗国内土地、人力成本等问题给扩张带来的阻力。而中国市场目前仍是全球运动品牌增速最快的区域,因此公司未来有能力优先满足全球品牌客户在国内的持续增长。其次是客户优势,公司拥有先发优势网罗全球范围内最优质运动品牌客户,而目前已经没有规模化品牌订单来培养行业新入者。

- 申洲能够凭借产能规模大、订单稳定且可以推动供应商改善设备等优势,获得优质设备供应商的最先倾斜。

采访邀约:马先生

该行预计公司2019-2021年产量增速为10%左右/12%-13%/14%-15%,2019-2021年净利润复合增长率为18%。

1、海外产能扩张和经营现状

策划|采访|公关|展会|视频|广告|

上个月底,跟随券商到申洲国际位于越南&柬埔寨的工厂进行调研,现将调研信息总结如下:

商务合作:朱先生

6、投资建议

财报显示,2017年,申洲国际营业收入达到180.9亿元,同比增长19.8%。2018年上半年,申洲国际的营业收入相对于截至2017年上半年的82.6亿元,增加至约人民币91.7元,增幅约为10.8%。分析师认为,2018年上半年,申洲国际销售收入增长的驱动因素主要包括:1)主要客户订单需求保持较理想增长;2)公司海外生产基地产能得到进一步提升;3)期内公司各部门生产效率保持有效提升。公司大部分收入以美元计,而成本及ASP则以人民币计。上半年受人民币升值影响,公司的平均销售单价下降约4%,导致上半年收入端增速有所放缓。

图片 1

而申洲国际也计划2019年下半年在越南增加5000名工人,与前几年相比增长速度较慢。申洲国际将更加重视通过持续的自动化来提高工人效率。目前,申洲国际正在安徽省安庆市建设一家新的服装厂,业内预计,其一期工厂有望在2019年下半年贡献1500名工人的产能,未来二期有望贡献另外1500名工人的产能。虽然优衣库母公司迅销公司受到暖冬的负面影响,但预计这不会影响到申洲国际的订单,新建的安庆工厂将重点满足优衣库的需求。

- 1)欧盟提出柬埔寨关税优惠政策的重新审议,假设优惠取消,预计最终影响出厂价的5%-10%

胡翔宇预计,申洲国际的净利率在19/20年将继续提升。净利率提升将主要来自于东南亚产能增加后带来的经营杠杆提升。此前几年受到公司在越南生产基地建设的影响,而申洲国际的管理费用率和销售费用率都有所上升,但预计在东南亚产能逐步增加后,这部分管理费用率和销售费用率将有所下降,这将有利于净利率提升。

- 同时上游原材料供应商会优先给公司提供最新原材料。

扫一扫,关注中国第一纺织网!

- 越南三期望在越南&柬埔寨产能稳步投产后继续推进。

点击下方“阅读原文”查看第一纺织网更多上市公司精彩要闻与产经数据!↓↓↓

@今日话题 @雪盈证券 @不明真相的群众 @南山无竹 @超级巴飞特 @阿尔法工场 @江涛 @访谈 @岁寒知松柏 @梁剑 @耐力投资 @李妍 @券商中国 @港股解码 @GALLEONZHANG @青侨阳光 @达人秀 @证券市场红周刊 @富途证券 @Ricky

公开资料显示,申洲国际是国内最大的纵向一体化针织制造商,主要以OEM的方式为下游客户制造针织品。公司集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整的工序于一身,产品涵盖所有的针织服装,包括运动服、休闲服、内衣等,主要客户包括UNIQLO、ADIDAS、NIKE及PUMA等国际知名品牌,产品远销亚太、欧美市场。

- 该项费用由客户承担,相对于最终成品几百元销售价极为有限,且公司正在积极调整部分产能至越南。

胡翔宇认为,申洲国际在2017/18年的产能增长的主要驱动因素是越南的面料和成衣工厂在2016年投产后,生产经营逐步爬坡,产量逐步提升所导致。目前越南工厂的人均产量仍然要低于申洲的国内工厂,因此未来仍有一定的提升空间。此外根据计划,申洲国际在越南和柬埔寨的制衣产能将分别在2019年和2020年陆续投产,届时公司在海外的产能占比将进一步提升。预计申洲国际在2019/2020年间,公司的产能将保持13%左右的增长。考虑到公司目前的订单量主要受到产能不足的限制,因此预计申洲国际的产能增长将可以转化为订单量的增长。

- 维持2018/2019/2020年EPS预测为3.01/3.55/4.19元(对应3.43/4.05/4.78港元)

从客户类别来看,其收入占比也较为稳定:申洲国际的前四大客户分别为Nike、Adidas、PUMA、UNIQLO,均为行业内的知名企业,有着较强的市场优势地位。申洲国际早在1997年就和UNIQLO建立了合作关系,UNIQLO也成为了公司的主要收入来源。随后,在2006、2007年,公司作为供应商分别为Nike和Adidas设立了专用工厂,来自这两家客户的订单额占比也逐步增大。从2012年至2015年,公司来自前四大客户的收入占比从71%逐年增加到了82%,虽然在随后的三年中出现了小幅度的回落,但是仍然处于接近80%的高位。2018年上半年,申洲国际来自Nike、Adidas、UNIQLO、PUMA的收入分别为27.2亿、17.7亿、17.4亿、8.6亿人民币,来自前四大客户收入占比合计77.4%。

本文由9090.com-9090com皇冠贵宾会『Welcome』发布于产品新闻,转载请注明出处:1)越南成衣二期预计2019年下半年投产,公司来自

关键词:

9090.com均是与某阶段的大趋势同频而获得快速发展

从一定程度来讲,汉服行业的兴起,绝对算得上2019年市场风口的亮点,自带文化属性与身份认同,体现新用户消费的...

详细>>

特步最贵的竞速160跑鞋卖599元,李宁集团在阿布

穿梭有经销商找上门,运动调查研讨为主组织都会询问挑选,材质有怎样优势?是或不是唯有?竞品有未有用过?……整...

详细>>

大约60个时装和纺织品品牌已经签署了该协议,时

随着时尚业步入崭新的十年,在气候变化和人权问题上,我们的行业面临着前所未有的压力,迫使我们重新审视和净...

详细>>

国产品牌开始越来越多地出现在中国几乎所有二

如今,随着国潮崛起,比相当多中华的巨型国产物牌借着那股力量重新回来了市情前端。经过国际本国市镇的竞争洗...

详细>>